Средства целевых капиталов передаются в доверительное управление профессиональным управляющим. Договоры доверительного управления обеспечивают прозрачное управление средствами в соответствии с законодательством и интересами Фонда. Это обеспечивает надежное, стабильное и эффективное управление и гарантирует ежегодный доход.
Одна из ведущих независимых компаний в секторе доверительного управления.
Компания регулярно становится лидером по результатам работы фондов и доверительного управления, а продукты «Альфа-Капитал» удостаиваются высоких наград.
ФЦК МФТИ создавали выпускники-энтузиасты, готовые рисковать. Начинали без программ и госфинансирования — просто с идеи «давайте попробуем». Фонд был неопытным, но его любили и развивали. Постепенно сложились команда, критерии, цели. Сегодня это приоритетный проект для УК: ответственность перед физтехами, полигон идей и витрина компании. Акционеры лично следят за результатами. В основе лежит доверие. Если не получилось — значит, иначе было нельзя. Если получается — результаты выше рынка.
Сергей Стукалов
Генеральный директор Ронин Траст, выпускник ФАЛТ'93
Основные принципы Инвестиционной декларации ФЦК МФТИ при работе с Управляющими компаниями (УК)
Влияние на выбор стратегии
Дарители участвуют в выборе управляющей компании (УК), что позволяет им влиять на стратегию инвестирования с самого начала.
Стабильная доходность
За время существования ЦК 1 была достигнута стабильная доходность в 13,32%.
Контроль рисков и прозрачность
Возможность создания комитета по рискам, состоящего из представителей дарителей, Совета по использованию и исполнительной дирекции ФЦК, обеспечивает участие и контроль доноров в управлении рисками и повышает прозрачность управления капиталом.
Стать дарителем
Внесите свой вклад в будущее Физтеха — поддержите людей, формирующих будущее науки
| Направление инвестирования | Мин, % | Макс, % |
|---|---|---|
| Акции иностранных эмитентов, допущенных к обращению на Московской Бирже | 0 | 20 |
| Объекты недвижимого имущества | 0 | 20 |
| Балансовая стоимость ценных бумаг, выпущенных одной и той же некоммерческой организацией | 0 | 25 |
| Акции российских эмитентов, созданных в форме открытых акционерных обществ | 0 | 30 |
| Облигации (в т.ч. валютные) российских эмитентов | 0 | 70 |
| Государственные ценные бумаги Российской Федерации | 0 | 100 |
| Остатки денежных средств на счетах и во вкладах (депозитах) в рублях и иностранной валюте в кредитных организациях | 0 | 100 |
Доли Активов Клиента рассчитываются исходя из балансовой стоимости указанных Активов.
Управляющая компания АО «РОНИН Траст» придерживается стратегии активного управления. Это означает, что мы не фиксируем состав портфеля на длительный срок, а гибко меняем его в зависимости от состояния экономики, финансовых рынков и наших ожиданий. Портфель может включать разные виды облигаций, акции, инструменты денежного рынка и депозиты. Пересмотр состава активов происходит не по календарю, а по мере появления существенных изменений (макроэкономика, отчетность эмитентов и т.д.).
В основе управления лежит фундаментальный анализ, который проводится на трех уровнях:
– Анализ экономики в целом: оцениваем ВВП, инфляцию, ключевую ставку и сигналы Банка России.
– Анализ отраслей: смотрим на положение отрасли в экономическом цикле, спрос и чувствительность к курсу рубля.
– Анализ конкретных компаний: изучаем финансовые результаты, долговую нагрузку, дивидендную политику и качество корпоративного управления.
В практическом смысле дюрация облигации — это показатель ее чувствительности к изменению процентных ставок. Чем выше дюрация, тем сильнее цена облигации реагирует на изменение доходностей. При снижении ставок длинные облигации растут в цене сильнее. При росте ставок они дешевеют сильнее.
Управление дюрацией портфеля — один из главных способов управления процентным риском. Когда мы ожидаем роста ставок, мы сокращаем дюрацию, а при ожидании снижения — увеличиваем.
На стоимость портфеля могут влиять решения Банка России, изменение инфляции, динамика курса рубля, ухудшение финансового положения эмитентов или снижение ликвидности. Даже при работе с качественными эмитентами невозможно полностью исключить рыночный, процентный и ликвидный риски. Однако наша задача — не предсказать каждое движение, а принимать обоснованные решения, контролируя соотношение доходности и потерь.
Результат управления — это не только изменение котировок, но и купонные выплаты, дивиденды, результат сделок РЕПО и реинвестирование. Главный вопрос при оценке — не только «заработал ли портфель», но и «насколько обоснованным было решение с учетом информации, доступной в тот момент». Отрицательный результат не всегда означает ошибку, а положительный — не всегда доказывает высокое качество управления. Мы оцениваем качество анализа, обоснованность сценария и уровень принятого риска.
Единственно правильного ответа не существует. Если расходы Фонда выражены в рублях, базовая валюта оценки — рубли. Если цель — сохранить покупательную способность капитала относительно мировых валют, смотрим результат в долларах или иной валюте. Для объективного анализа важно показывать оба результата: рублевый и валютный. Рублевый портфель может быть успешным в рублях, но слабым в долларах, и наоборот. Курс валюты заранее неизвестен, поэтому оценка задним числом может быть несправедливой.
Нет. Купонная ставка и доходность портфеля — не одно и то же. Облигация с купоном 15% действительно выплачивает 150 рублей в год с номинала, но рыночная стоимость самой бумаги меняется каждый день. Если рыночные ставки выросли, цена облигации падает, и итоговая доходность за год может быть отрицательной. Если ставки снижаются — цена растет, и доходность за год может значительно превысить купон.
Итоговая доходность портфеля складывается из купона, изменения рыночной цены и реинвестирования. Она меняется от года к году.
Оба варианта оправданы, но у них разная логика. Депозит прост и понятен: фиксированная ставка, отсутствие колебаний. Однако он фиксирует условия на весь срок. Если ставки вырастут, вы не сможете этим воспользоваться, а при досрочном снятии потеряете доход. Доверительное управление (консервативная стратегия) дает гибкость. Управляющий может менять структуру портфеля: сокращать дюрацию при росте ставок или удлинять ее при снижении, использовать флоатеры и распределять риски между разными эмитентами.
Основой расчета является стоимость чистых активов (СЧА). Это рыночная стоимость ценных бумаг и денежных средств за вычетом обязательств Фонда. Мы оцениваем облигации по текущей рыночной цене, а не только по номиналу. Если рыночная цена облигации выросла, это увеличивает СЧА, даже если мы не продавали бумагу. И наоборот, падение рынка мгновенно отражается на стоимости портфеля.
Да. Это одна из ключевых особенностей работы с облигациями. Например, у нас есть облигация с купоном 15% и дюрацией 9 лет. Если рыночные ставки вырастут на 5%, цена облигации может упасть примерно на 45%. Мы получим купон (+15%), но рыночная стоимость бумаги снизится (-45%). Итоговая доходность за этот период будет отрицательной. Это не означает потерю номинала при погашении, но отражает реальную рыночную ситуацию «здесь и сейчас», что критически важно для прозрачности учета активов Фонда.
При доверительном управлении деньги не просто размещаются под заранее установленный процент. Профессиональный управляющий формирует и изменяет портфель в зависимости от состояния рынка, движения процентных ставок и оценки рисков.
Консервативная стратегия обычно предполагает использование:
○ государственных облигаций;
○ облигаций субъектов Российской Федерации;
○ облигаций надёжных корпоративных эмитентов;
○ инструментов денежного рынка;
○ сделок РЕПО;
○ депозитов и близких к ним инструментов;
○ облигаций с плавающим купоном;
○ краткосрочных выпусков с ограниченной чувствительностью к изменению ставок.
